供给减产交易告一段落，市场重估5月加息，油价高位震荡。减产推高油价告一段落，叠加库尔德出口恢复预期，供给端暂无进一步利好。需求端则维持韧性，二季度美国炼厂需求升至高位，汽油表现偏强，叠加中国需求恢复，产业供需格局驱动向上偏强。上方压力仍来自美国加息，虽3月CPI降至5%，宏观压力减小，但降通胀为首要目标，5月初大概率延续加息，中期宏观压力仍在。

逻辑：

1、

(资料图片)

2、降通胀为首要目标，高利率货币政策持续，宏观中期压力存在。

SC6-7持有。

风险提示：1、减产执行率；2、欧美宏观风险。

【LPG】

行情回顾：国内民用气与醚后碳四涨价，化工需求增加。

逻辑：

1、国内液化气商品量52.71171.3613%；

2、随着天气转暖，燃烧需求平淡。化工需求逐步提升，主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH64.71%3.89%；

3

风险提示：宏观因素影响

行情回顾：部分地炼报价推涨，炼厂开工提升，库存累库放缓，中化弘润仓单增加3W吨。

逻辑：

1、油价回落，沥青裂解价高位震荡；

247%2%，因华北鑫海化工满负荷生产，带动产量增加。4；

33.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库存141.21.9%。厂库94.71.3%3770元/吨，随着天气转暖，下游需求有望增加。厂家周度出货量51.76.1%。

风险提示：宏观因素影响

【PTA】

行情回顾：供应方面，恒力4号线250万吨装置计划于5月中进行检修，成本端，PTA510元/吨，PXN47087.8%，关注聚酯工厂停车降负最新进度；市场传闻某聚酯工厂已通知分工厂减产。

1、PTA社会库存不高；2、PX偏强。

1、终端订单偏弱；2

变量：PX调油如何演绎及聚酯负荷变动

风险提示：油价大幅波动风险

行情回顾：供需方面，港口库存111.3万吨，环比上期增加3.1万吨，聚酯工厂EG备货高位，供应端海南炼化及恒力石化（600346）停车，美国一套83万吨/年的MEG装置停车，预计影响时长在3周附近，需求端，聚酯工厂开工负荷下滑至87.8%，聚酯成品库存压力不大，关注终端负反馈对聚酯工厂的影响。

12、4

12、终端需求偏弱。

风险提示：原油大幅波动风险

行情回顾：涤纶短纤工厂产销持降至24%；纱线价格持稳，销售疲软。涤纶短纤现货下调，盘面承压下行，走势弱于TA。

逻辑：

1、PTA现货挺价，成本支撑仍存；

2、加工费低位，工厂减停增加；

3、下游成品累库，陆续减停产。

风险提示： 油价波动；短纤装置变动。

行情回顾：隔夜ICE期棉震荡。国内棉花现货价格继续上调，刚需成交。纯棉纱价格持稳，市场缩量。郑棉高位震荡，-185元/吨。

逻辑：

1、国内棉花销售加速、基差坚挺，新年度将减产；

2、纱厂成品库存累积，而下游订单缺乏；

3ICE

风险提示：宏观氛围；天气变化等。

【甲醇】

逻辑：

1、港口4

2

3、 煤头成本坍塌。

【PP】

PP基差-40（0)，基差保持偏弱，现货成交维持偏弱

1、05

2、出口关闭带来的库存压力 ；

3

PDH

风险提示：

1

2、G7

【PE】

LL基差30（-30），基差走弱，成交偏弱；外围弱，CFR东北亚965（-5），CFR东南亚999（0）。

逻辑：

1

2

3、05

风险提示：

1

2

3、G7

EB】

行情跟踪：基本面偏弱与成本支撑博弈。基差继续走弱，现货市场成交一般。成本支撑偏强，调油经济性仍在，关注下游负反馈和原油回调风险。装置动态:茂名5月初停车检修，广东石化月底检修一周。

向下驱动：供应回归预期、亏损、纯苯库存高企支撑减弱、宏观流动性风险。

策略：

1、短期偏强，中期偏弱；

2、风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

行情跟踪：本周预计碱厂累库6万吨，叠加今日远兴能源（000683）投产提前传闻流出，短期情绪上偏空。6月后大投产时间节点临近，对碱厂心态造成较大影响，玻璃厂也预计仍维持压低原料库存的状态，当前现货市场情绪较差，碱厂主动降价抢订单心态明显，西北部分碱厂和沙河玻璃厂谈不拢价格，将货源发往交割库。轻碱需求仍未修复，轻重碱价差较大，在轻碱需求未看到好转的前提下，对重碱价格仍会形成拖累。

向上驱动：下游阶段性补库、上中下游维持低库存、供需紧平衡、光伏投产。

策略：短期偏弱，09中期以2400为中枢，大方向偏向逢高空，9-1正套低位可介入。

风险提示：投产不及预期、宏观政策风险。

【玻璃FG】

行情跟踪：现货市场情绪较好，主产地沙河现货价格涨至1850-1900元/吨，华东现货价格拉涨幅度加大，致使区域间套利仍存一定空间，主产地产销仍能维持较好水平，玻璃持续去库，主产地库存已去库至正常水平，但也需要注意高价区域库存仍在高位。保交楼预期支撑，需求层面当前仍具有一定延续性。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产持续好转。

向下驱动：高库存、复产点火增加、地产成交走弱、区域间套利走弱、成本下移。

策略：09合约长线偏向回调买入

风险提示：地产需求恢复不及预期，复产点火增加。

PVC】

向上驱动：山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位、V05多头接货。

风险提示：宏观政策风险、PVC