近日，高能环境（603588.SH）发布2022年度报告及2023年一季度报告，公告显示，2022年全年公司共实现营收87.74亿元，同比增长12.11%；归母净利润6.92亿元。公司营收规模有所增长，利润情况与去年基本持平。而根据2023年一季报显示，今年一季度高能环境的营收为17.35亿元，同比增长10.80%；归母净利润2.06亿元，同比增长21.12%。一季度公司整体业绩实现全面提升，盈利能力进一步向好。

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市场人士分析指出，2022年，各地疫情对高能环境生产经营带来一定影响，公司固废危废资源化板块部分项目的原料供应受阻，部分在建项目及工程类项目进度慢于预期进度。但通过积极调整经营策略，及时把握市场复苏机遇，稳步实施各项经营工作，公司全年整体规模延续此前增长趋势，利润情况在今年一季度进一步呈现好转。与此同时，报告期内，公司资源化领域的业务布局取得持续推进，全产业链布局逐渐完成，预计后续固废危废资源化产能的释放将推动企业持续驶入扩张与成长的快车道。

经营情况呈现稳健增长

固废板块成为企业中坚力量

高能环境的业务主要包括固废处理运营、固废处理工程、环境修复等，其各项主营在报告期内均呈现出稳步向好趋势。数据显示，2022年全年，公司固废处理运营业务共实现营收54.13亿元，较上年同比增长13.10%；固废处理处置工程实现营收21.02亿元，较上年同比增长12.70%；环境修复工程实现营收9.17亿元，同比增长5.96。其中，固废处理运营业务中的固废危废资源化利用在主业中的规模占比最高，其营收规模占比达到46.22%。从经营情况不难看出，固废危废资源化利用业务已成为公司目前主要发展方向的战略。

数据显示，2022年公司固废危废资源化利用板块实现收入40.55亿元，同比增长16.05%。期间，公司高能鹏富、高能中色的整体经营稳步提升，杭州新材料的处理量明显增长，推动了该板块业务规模总体提升。与此同时，期间，公司资源化板块毛利率同比增加0.37个百分点，升至14.02%，其主要是由靖远高能二期项目投产，以及稳定运行项目通过技改降低生产成本所致。总体来看，该板块在2022年相对不利的环境下，实现的规模与盈利能力的双增，企业战略部署呈现已初步显现。

与此同时，除了经营方面，公司在技术及研发领域亦取得了多项成果。据公告显示，2022年高能环境的研发投入达到3.51亿元，较上年同期增长41.81%。报告期间，公司共新增发明专利与实用新型专利授权48项，其母公司拥有的授权专利总数已达到491件。其中，公司高能中色项目2022年共申报3项发明专利并获得2项发明专利授权，目前其拥有7项发明专利，专利成果均应用于实际生产中，为公司竞争力提供了有效保障。同时，企业新建的重庆耀辉及江西鑫科项目均采用了富氧侧吹熔池熔炼技术，项目已实现完全自动化运行，有效降低了人工成本，并有效减少污染物的排放。

业内人士分析指出，近年来我国对固废危废资源化利用的重视程度不断攀升。根据2022年初工信部等八部门印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》显示，到2025年，力争大宗工业固废综合利用率达到57%，主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨。固废危废资源化利用行业的发展目前已受到国家及政策的大力支撑，这也为该领域的市场需求带来了巨大体量。与此同时，随着行业规范化的进一步强化，后续资源化领域的市场集中度将有望进一步增强，这也为高能环境等头部企业发展与扩张带来了契机。

在此背景下，公司方面对其后续发展表态称，通过对固废危废资源化行业市场、政策的观察，2023年高能环境将进一步增强多点布局的原料收集采购渠道，在制度规定范围内加强跨区域市场合作，跟进跨省转移及“白名单”制度的演变和升级。力争构建资源循环利用管理闭环，为提升资源再利用率做出贡献。而未来随着业务端的全面升级，公司后续规模的成长以及盈利能力的提升亦将值得期待。

增量存量项目利好不断

全产业链优势逐步形成

从各项目的建设与升级来看，2022年高能环境在固废危废资源化项目利好不断。存量项目方面，公司持续推动技改升级，其高能鹏富、靖远高能一期、高能中色等项目处理量有效提升，生产成本持续降低。而在增量项目方面，公司重庆耀辉和金昌高能均已投产，共计为企业新增20万吨/年危废的处置产能。此外，被列入“甘肃省重点项目”的靖远高能二期项目亦在报告期内实施扩建并陆续投产，项目具备年产电解铅20,000吨、锑白粉1,200吨、高品位冰铜7000吨、金银合金10.50吨等深加工产品的生产能力。而公司于2022年3月开始建设的江西鑫科的主体工程已在报告期末完成，电解铜生产线已投入运营，新增阴极铜生产能力10万吨/年，该项目预计将在2023年全线投运。

随着多个项目逐步投产，高能环境的全国业务布局以及固废危废资源化利用全产业链布局已基本完成。公告显示，目前项目的所在地已覆盖湖北、甘肃、江西、贵州、浙江等多地，产品包括了金、银、铜、镍等多种有色金属。在产业链方面，公司形成了前端利用项目产生的合金产品可由后端产线进行深度加工利用的前后端一体化全产业链布局，产业链末端已延伸至深加工产品及新能源材料领域。而后续新布局产能的释放，也将不断为高能环境业绩增长贡献力量。

在非金属领域，报告期间，公司完成对高能利嘉的投资收购，与浙江嘉天禾的医用废塑料回收利用形成协同互补。目前，公司已形成了医疗包装物生产、医用输液瓶、输液袋回收再利用、石塑板新材料生产三位一体的产业布局，并新增废轮胎处理能力 13.50 万吨/年。

多个领域的全面推进为高能环境资源化业务的长期发展带来利好。银河证券认为，随着高能环境的深加工生产线逐步投产，公司在全国范围内形成了涵盖金属、塑料玻璃、轮胎橡胶等多品类再生资源平台型企业，对于多个领域的全面推进有利因素。此举有助于进一步打开公司的成长空间。从具体项目来看，公司的模式有望实现从1到N的经验复制，在不同地区扩张项目的基础更加稳固。此外，公司产业链的全面布局预计将增厚企业后期利润，并促进内部项目之间的协同作用，进一步拓宽了多金属资源化利用的盈利空间，这些积极因素对于企业长期利润的增厚具有重要助益。